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最新:21家消费品牌上市悬而未决,2023年会迎来上市潮吗?

2023-02-13 11:58:15来源:CBNData

注册制和核准制的时代交接,让2022年卡在上市门槛上的企业们重燃希望。

2月1日,中国证监会就注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见,全面实行股票发行注册制改革正式启动。


(资料图片)

政策的变化,直接影响了2022年排队上市的企业们,老乡鸡、KK集团、捞王、杨国富麻辣烫、百丽时尚等购物中心的“拓店王”都在其中。

品牌数读整理了2022年至今,想要上市和上市成功的32家拥有线下业务的消费公司,其中,11家公司上市成功,21家公司或招股书反复失效,或仍在走流程,亦从侧面反应出消费品牌在2022年上市艰难。

品牌数读以2022年冲击上市的线下消费品牌为样本,试分析在2023年新的上市机制、新的市场环境下,品牌上市的利与弊。

扎堆港股上市,餐企占据半壁江山

在注册制管理办法公开征求意见10天前,1月20日,KK集团再度向港交所递交上市申请。

港交所,是2022年冲击上市的线下消费品牌首选目的地。在品牌数读整理的32家公司公司中,想要在港股上市或者已经在港股上市的公司有15家,占比46.8%。

寻求港股上市,除了主动为之,也有一些公司在A股受挫转战港股。2021年初上美股份就曾递交A股上市材料,同年2月上美股份和中信证券签署辅导协议,正式启动A股上市进程。不过,该进程此后再无更新动态。2023年1月17日,上美股份递表港交所主板,从A股正式转场港股。

哪怕是盈利和门店规模如蜜雪冰城,也在A股和港股之间挣扎。2023年1月有消息称,核准制下划分了“红灯行业”,直言食品、餐饮连锁、白酒、防疫、学科培训、殡葬、宗教事务等不能申报上市,另有需要主管部门批复尚没有拿到的也不能申报,譬如互联网平台、类金融、军工等企业。

涉及到服装、家居、家装、大众电器等被列为“黄灯行业”,规模较大、行业头部、非通过烧钱模式、猛增加盟商等模式发展起来的项目监管没有“一棒子打死”。

监管紧箍咒下,蜜雪冰城首当其冲。2022年9月份已在深交所主板提交招股书的蜜雪冰城撤下材料,转战港交所。

由此带来估值冲击,招股书显示蜜雪冰城IPO估值高达648亿元,对应2021年31倍PE。有行业人士表示,考虑到蜜雪冰城未来增长趋缓,可持续性存疑,无法支撑600亿以上估值,再加上去年以来港股流动性持续不足,蜜雪冰城的估值料有至少下滑3至5成。

不过,想要港股“上岸”也并非易事。还未上市的企业中,有11家冲击港股,占比52.3%;已上市的企业中有4家冲击港股,占比36.3%。

餐企也是2022年上市公司中不可忽视的一股势力。冲击上市的32家公司中,有14家餐企,即有中式快餐三兄弟老乡鸡、乡村基和老娘舅,也有将海内外业务分拆上市的海底捞国际——特海国际、tims天好中国和达美乐中国。想要冲击上市的餐企有14家,占比达到了43.7%。

2022年想要上市的企业也经历了一波三折,首先是老乡鸡、蜜雪冰城、绿茶等企业在上市流程上一波三折,而递交了招股书的捞王、绿茶、七欣天等企业在6个月后招股书失效,后续再无补交。

而稍显平静的服饰企业今年则有2家企业冲击上市成功,一是复星国际创立的复星时尚重组而成的Lanvin Group(复朗集团),运营有Lanvin、Wolford、Sergio Rossi、St. John Knits、Caruso等国际品牌,美股上市,但当日收盘股价下跌22.7%;二是主营童装业务的嘉曼服饰,自有品牌水孩儿,代理EMPORIO ARMANI、HUGO BOSS、KENZO KIDS等国际一二线高端品牌授权经营的品牌暇步士、哈吉斯也是全球知名的中高端休闲服饰品牌,A股上市,当日收盘价同样下跌,跌幅为16.31%。

从时间来看,受上半年疫情影响,企业扎堆在下半年上市,包括零跑科技、极星汽车、嘉曼服饰、慕思健康睡眠等,没抓住2022年上市的美丽田园和百果园也在2023年1月上市成功,完成惊险一跳。

A股放宽准入机制,消费市场阴晴难料

中断的上市进程在补交材料后仍可重启,但近期注册制的新动态给上市之旅增加了新的关注点。

2023年2月1日,《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案向社会公开征求意见。注册制的转变,盘古智库高级研究员江瀚表示,“未来各家企业想要实现上市的话,无疑会更加容易。”

注册制下不强制要求净利润等,对于医药、科技等投入产出周期长、投产风险高的行业来说无疑利好,但对于消费企业来说,短期的影响还难以预见。

一位投资人向品牌数读表示,“注册制的草案还处在征求意见的阶段,从草案来看上市实际还是需要审批的。所以注册制到底会怎样实施,我们还在观察中,现在下结论可能还有点早。”此外,注册上市也并非无后顾之忧,未来经营不善,上市之后依然面临退市的压力。

另有观点认为,注册制下,衡量公司成长性和未来价值的主体变为了市场,对于大多缺少专业知识的投资者来说,追随头部企业会是更稳妥的做法,由此引发头部企业的马太效应,不利于尚处在成长阶段的品牌上市融资。

那么,曾经被A股拦在门外、去港股上市的企业会转回A股吗?

盘古智库高级研究员江瀚认为,“这个不一定,要看上市条件怎么变。”虽然注册制草案引发关注,但是上市相关政策、退市路径等相关配套政策还未定音,未来仍有诸多不确定性。

A股不确定,转账港股也并非无忧。据媒体报道,2020年经历了中概股回归潮,港交所IPO审核量激增,叠加新冠疫情的影响,种种因素拉长了交易所审核的期限,致使很多公司的IPO周期超6个月。捞王、七欣天、绿茶和百丽时尚四家企业申请上市的材料在2022年就已失效。

但失效并非负面消息,超过6个月没完成聆讯或者上市导致申请材料失效,这是正常机制。招股书失效并不意味着IPO的终止,3个月内补充最新的财务数据和资料后就可继续上市流程。

A股在改革的关卡,港股上市排队,政策的客观因素悬在上市公司头上。除此之外,消费市场的变化也阴晴难测,央行数据显示,2022年全年人民币存款增加26.26万亿元,同比多增6.59万亿元。2022年,消费者的储蓄意愿抵消了部分消费热情,抛开节假日的“应激性”消费,2023年的消费恢复情况仍是悬在品牌头上的达摩克利斯之剑。

参考文献:

1、开甲财经:蜜雪冰城拟转战港交所,648亿估值或面临腰斩

2、中新经纬:港股招股书为什么会“失效”?业内:系港股常规机制

本文转载自品牌数读(ID:winlive2019),已获授权,版权归品牌数读所有,未经许可不得翻译或转载。


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